Não importa quanto tempo demore, mas em algum momento na vida o empreendedor ele deverá enfrentar essa questão. Quer seja diante de uma situação de venda de sua empresa, entrada de um novo sócio ou ainda como forma de avaliar se a estratégia adotada está gerando os retornos estimados, o fato é que ter a resposta a essa questão será de grande importância para a empresa.

 O meio utilizado para responder a esse questionamento é conhecido como Valuation, termo em inglês utilizado para designar o processo para obtenção do valor de uma empresa. Embora seja amplamente adotado no mercado, seu grau de subjetividade é grande, explicado pelas inúmeras variáveis intrínsecas e extrínsecas que compõe o modelo.

Por que é importante fazer o Valuation da sua empresa?

Calcular e compreender o real valor da sua empresa é uma das informações mais importantes e necessárias para o desenvolvimento do planejamento empresarial, servindo inclusive como mecanismo para se explorar os pontos fortes e diagnosticar e reparar os pontos fracos. 

Ter em mãos a informação clara do quanto a sua empresa constitui também em uma grande vantagem estratégica no momento em que se estiver diante de uma proposta de sociedade, por exemplo, ou ainda em casos de venda da empresa.

Além do mais, o valuation permite que se realize uma análise do histórico de um negócio, observando os pontos de crescimento, de declínio e de reestruturação, permitindo dessa forma a criação de novas estratégias visando à consolidação e/ou expansão no mercado. 

Veja a lista dos benefícios da utilização de um bom valuation para a sua empresa:

• Conhecer as características do seu negócio

• Identificar aspectos positivos e negativos da organização

• Estimar o valor que poderá ser investido

• Analisar o crescimento do negócio ao longo do tempo de existência da empresa

• Fazer uma negociação justa com um novo sócio.

Principais metodologias de Valuation

Não existe um método único e específico para fazer o valuation. Uma metodologia pode ter mais ou menos afinidade com um determinado perfil empresarial. E isso depende de inúmeros fatores. Conheça as principais metodologias utilizadas. 

Método Contábil

Tem como base o valor patrimonial da empresa. É um método pouco utilizado, principalmente quando utilizado de forma isolada.

Valor de Liquidação

Feito através do somatório de todos os bens existentes e, deste montante, é descontado o valor equivalente a dívidas. Este tipo de avaliação é bem fácil de fazer, porém não leva em conta outros itens de valor do negócio, como por exemplo ativos intangíveis.

Valor de Mercado

O valor da empresa no caso de sociedades de capital aberto é baseado no valor das ações do mercado.

Avaliação por Múltiplos 

Este método é bastante utilizado por investidores, principalmente no mercado financeiro. Baseia-se na comparação entre determinados múltiplos (indicadores de referência) em empresas do mesmo segmento ou de segmentos semelhantes. 

Fluxo de Caixa Descontado

É o método do valuation mais completo e também mais utilizado atualmente. Este tipo de avaliação compreende uma abordagem ampla e completa da empresa, trazendo resultados mais justos e honestos, tendo como base o seu desempenho histórico e sua projeção de crescimento para um período determinado.

Como fazer o Valuation da sua empresa?

O método mais utilizado para fazer o valuation de uma empresa, conforme falamos no tópico anterior,  é aquele que traz para o valor presente os resultados de fluxo de caixa futuros. É chamado fluxo de caixa descontado ou FDC. Este método é dividido basicamente em três grandes etapas conforme abaixo:

            a) Análise do histórico de demonstrativos da empresa, buscando-se estimar estatisticamente o comportamento das principais variáveis tais como receitas, custos, fluxo de caixa e dívidas;

            b) Com base no comportamento apresentado no passado, e nas estimativas sobre o comportamento da empresa no futuro, projeta-se assim seus resultados, levando em consideração o cenário macro e microeconômico em que a empresa está inserida, levando-se em consideração inclusive as projeções de fluxo de caixa na perpetuidade (valor residual);

            c) Trazer o somatório dos resultados obtido através das projeções para valor presente, descontando-se esse fluxo de caixa a uma taxa determinada.

Este método de avaliação é mais completo porque engloba todas as principais características de uma companhia, levando em consideração além dos números apresentados pela empresa, fatores como a concorrência, consumidores, situação financeira e econômica do país e outros aspectos que possam influenciar o crescimento do negócio, considerando inclusive o risco existente de acordo com o nicho de atuação da organização.

Podem ser necessários após a estimativa do fluxo de caixa e seu cálculo a valor presente, a realização de alguns ajustes no modelo levando-se em consideração depreciação, exaustão e/ou amortização de ativos diferidos ou ainda o desconto de investimentos em ativos imobilizados e do capital de giro necessários para se garantir a manutenção do fluxo de caixa projetado. 

Em resumo, o valuation é baseado em alguns aspectos importantes da instituição tais como:

• Informações históricas do seu negócio

• Previsões futuras de mercado

• Projeção de lucros futuros

• Necessidade de investimento e capital de giro

• Riscos ou custo de oportunidade

Como é possível observar, a avaliação de uma empresa não é uma tarefa muito simples. Ela envolve muitas variáveis e um sólido conhecimento sobre várias áreas tais como administração de empresas, contabilidade, aspectos legais e variáveis econômicas. 

Por último, é muito importante ainda que ao se fazer um valuation sempre se busque compreender o máximo possível das variáveis relacionadas ao negócio e que todos os envolvidos procurem sempre pela informação mais próxima possível da realidade, dada a alta sensibilidade do modelo. Muito embora todo empreendedor carregue uma noção subjetiva do valor de sua empresa, ao realizar o valuation poderá se obter uma visão mais clara sobre como o mercado enxerga e avalia essa empresa.

Abraço  e até o próximo artigo.

Rogério Santos
Kayros Consultoria